El arbol no nos deja ver el bosque. Lo primero que hay que hacer ante un problema es ir hacia la raiz del mismo para atajarlo, y creo que estamos aún muy lejos de reconocerlo abiertamente.
Es muy importante discernir entre causas y consecuencias. A veces la duracion en el tiempo de las consecuencias nos hace confundir estas con las causantes de las mismas, y más aun cuando estas consecuencias en la escala de lo humano tienen una "longitud de onda" similar.
Lo que no ha causado la crisis:
1. Las hipotecas subprime Americanas.
2. La caida de Lehman brothers y análogos.
3. La crisis de deuda soberana Europea.
4. La burbuja inmobiliaria Española (como causa en nuestro pais claro).
5. Los derivados y las entidades financieras especulando con ellos.
Todo lo anterior no son mas que consecuencias, ¿Pero de que? y no menos importante ¿Cuando?:
¿ Que ?
Pues la respuesta es muy simple: La moneda FIAT, esto es, la moneda sin ningun respaldo de valor que la sustente. Esto hace que los gobernantes no puedan sustraerse de emitir ingentes cantidades de "papelitos" para sostener sus "gastos" a través de emisión de deuda y posterior monetizacion (o lo que es lo mismo comprandose su propia deuda).
Esto ha hecho que los tenedores de esas monedas hayan ido creando una tras otra, cada una de las burbujas que han ido apareciendo todos estos años: Petroleo, inmobiliarias, derivados, deuda soberana.... Parafraseando a un amigo: "Antonio no te engañes, siempre habrá burbujas y solo hay que saber cual será la proxima para subirse y bajarse justo cuando hayan subido todos los idiotas". Pues bien querido amigo creo que tu prediccion ha llegado a su fin.
¿ Escenario?
El otro dia estuve en una conferencia de Jesús Huerta de Soto, eminente Catedrático y uno de los mejores ecomistas a nivel mundial (de la escuela Austriaca por supuesto). Pues bien, me quede con las ganas de preguntarle que pasaría ante un escenario en el cual se pierde la "fe" en todas las monedas fiat a la vez y no existe una burbuja en cual refugiarse? Asi lo comente al dia siguiente con un "compañero" que me acompaño a la misma. Seria algo asi como un escenario Inflacionario y deflacionario simultaneamente. Llevo dias pensando en lo mismo y creo que se por donde podría salir el asunto y es:
a. Escenario deflacionario: Desde el punto de vista que los activos de todas las clases (inmobiliarios, tangibles, etc) cayeran de precio año tras año a un nivel de un digito porcentual.
b. Escenario inflacionario: Desde el punto de vista que al ciudadano le "queme" en las manos el dinero literalmente pierda todo el valor pero no se encuentre "confianza" en ningun valor tangible para protegerse del mismo. Inflacion con dos digitos porcentuales.
c. Desde el punto de vista del crecimiento, no que decir tiene que sería negativo con dos digitos porcentuales, ya que combinariamos la espiral deflacionaria con la alta inflacion (vamos el peor de los escenarios posibles).
d. Ante a y b, para corregir c, los gobiernos ya no podrian seguir con sus politicas expansivas ya que estas han sido las causantes directas de b, y por agotamiento de activos de a.
¿ La ultima burbuja?
Los que me conoceis, estareis riendoos, sabiendo que hay de algo que todavia no he hablado, que además todavia no ha sido utilizado como burburja: Los metales preciosos. Sería paradójico que un sistema monetario fiat fuese el causante en ultimo caso de una vuelta al sistema tradicional y me explico:
a. Siguiendo el mecanismo "burbujil" la ultima burbuja se daría sobre los metales preciosos: Oro, plata, platino y paladio.
b. Los gobiernos mundiales habrán claudicado por entonces en sus emisiones de papel fiat y se empezará a vislumbrar la posibilidad de reinventar el sistema financiero.
c. Por entonces los metales preciosos estarán a precios que no nos podemos ni imaginar. Si hoy en dia se estima que si las monedas fiat tuvieran que estar respaldadas con oro, la onza estaria en el entorno de 50.000 $/oz. Pues imaginaos lo que sería con el añadido de un escenario hiperinflacionario.
d. Se volvería a establecer el patron bimetalico clásico para que la nueva moneda emitida tuviese el respaldo que nunca debio abandonar.
e. Se incautarián y decomisarian las tenencias de oro, plata, paladio, platino, etc en manos privadas. Ya se que esto os suena a ciencia ficcion, pero si os digo que hasta el año 1973, estaba prohibida la tenencia de oro a particulares en USA ¿de verdad que os sonaria tan increible? Es mas Roosvelt decreto la confiscacion del metal amarillo ya en el año 1933. Mirad el edicto:
g. Visto lo anterior los gobernantes se darian cuenta que para establecer un legitimo mercado de capitales, no se puede prohibir la incautacion del mismo y liberalizarian su circulacion. Derogando edictos de cambio forzoso, etc.
h. El precio del metal se estabilizaria y habríamos empezado a solucionar la llamada crisis financiera mundial que hoy nos embarga.
i. Por primera vez en la historia una burbuja (la del oro) no habria explotado ¿Por que? Porque nunca lo fue.
¿Cuando empezo esta crisis?
Ya os digo que lo que creo que es el principal problema, es la perspectiva temporal de la misma. Si esta crisis hubiese comenzado alla por 1914, ¿cuantos de nosotros tendriamos conciencia de la misma? ¿Puede un ciego de nacimiento ser consciente de su ceguera?... Pues esto es lo que creo que ha pasado. Desde que se comenzó el proceso de abandono del patron oro clasico, creo que se viene gestando la misma, y si no pensad un poco en los acontecimientos:
a. Primera guerra mundial (1914), se abandona temporalmente el patron oro clasico con la excusa de la gran guerra, que necesitaba colocar grandes cantidades de deuda para financiar la misma por ambos contendientes.
b. Felices años 20 (1920-1929), se vivieron años de bonanza con la liquidez inyectada en el sistema a raiz de la primera guerra mundial.
c. Crash del 29 (1929), Primero aviso de la no sostenibilidad del sistema.
d. 2ª Guerra mundial (1939-1945). Ninguna politica expansiva, ya fuese de Roosvelt (USA) o Weimar (alemania), saca del pozo a la economia mundial, solo la llamada economia de guerra (destruir para luego crear lo destruido), nos saca del pozo creado en 1929, ni que decir tiene los 50 millones de personas que nos dejamos atras.
e. Bretton Woods (1944), Se cambia formalmente el patron clasico oro ( de facto ya se habia hecho) por el de indexacion del dolar al Oro (35$/oz) y fluctuacion de todas las demas divisas con respecto al dolar.
f. Cierre de la ventanilla del Oro (1971). Nixon decreta que no es convertible el dolar por oro. Fin del acuerdo de Bretton woods. Inyeccion de dinero brutal por si misma.
g. Crisis del petroleo (1979). El dinero se refugia en lo que se puede considerar la primera burbuja de esta crisis del siglo. Se inyectan masivas cantidades de dinero fiat.
h. Crisi LTCM de deuda (1998). Para salvar el sistema y entre otros a Rusia, se vuelven a inyectar ingentes cantidades de liquidez.
i. Crisis puntocom (2001). Lo que iba a ser un nuevo paradigma de la economia, acaba en otra nueva inyeccion de dinero fiat.
j. Crisis subprime (2007). Con posterior caida de Lehman etc, masiva inyeccion de dinero en todos los plazos y paises.
k. Crisis de deuda soberana (2011)....Aun estamos en ella.......
A estos puntos podrian continuar:
l. Caida del euro......
2. Caida del dolar.....
Como vemos cada vez el enfermo responde peor a las inyecciones de liquidez y cada vez los periodos de inyeccion de dinero se hacen en plazos mas cortos.
Despues de todo eso: "la ultima burbuja".
Quizá no tengamos edad para tener perspectiva de cuando empezó esta crisis o capacidad de conocimiento para vernos inmersos en ella, pero los que tenemos menos de 50 años creo que si veremos la salida...... vivir para ver.
GAME OVER.INSERT COIN.
Es muy importante discernir entre causas y consecuencias. A veces la duracion en el tiempo de las consecuencias nos hace confundir estas con las causantes de las mismas, y más aun cuando estas consecuencias en la escala de lo humano tienen una "longitud de onda" similar.
Lo que no ha causado la crisis:
1. Las hipotecas subprime Americanas.
2. La caida de Lehman brothers y análogos.
3. La crisis de deuda soberana Europea.
4. La burbuja inmobiliaria Española (como causa en nuestro pais claro).
5. Los derivados y las entidades financieras especulando con ellos.
Todo lo anterior no son mas que consecuencias, ¿Pero de que? y no menos importante ¿Cuando?:
¿ Que ?
Pues la respuesta es muy simple: La moneda FIAT, esto es, la moneda sin ningun respaldo de valor que la sustente. Esto hace que los gobernantes no puedan sustraerse de emitir ingentes cantidades de "papelitos" para sostener sus "gastos" a través de emisión de deuda y posterior monetizacion (o lo que es lo mismo comprandose su propia deuda).
Esto ha hecho que los tenedores de esas monedas hayan ido creando una tras otra, cada una de las burbujas que han ido apareciendo todos estos años: Petroleo, inmobiliarias, derivados, deuda soberana.... Parafraseando a un amigo: "Antonio no te engañes, siempre habrá burbujas y solo hay que saber cual será la proxima para subirse y bajarse justo cuando hayan subido todos los idiotas". Pues bien querido amigo creo que tu prediccion ha llegado a su fin.
¿ Escenario?
El otro dia estuve en una conferencia de Jesús Huerta de Soto, eminente Catedrático y uno de los mejores ecomistas a nivel mundial (de la escuela Austriaca por supuesto). Pues bien, me quede con las ganas de preguntarle que pasaría ante un escenario en el cual se pierde la "fe" en todas las monedas fiat a la vez y no existe una burbuja en cual refugiarse? Asi lo comente al dia siguiente con un "compañero" que me acompaño a la misma. Seria algo asi como un escenario Inflacionario y deflacionario simultaneamente. Llevo dias pensando en lo mismo y creo que se por donde podría salir el asunto y es:
a. Escenario deflacionario: Desde el punto de vista que los activos de todas las clases (inmobiliarios, tangibles, etc) cayeran de precio año tras año a un nivel de un digito porcentual.
b. Escenario inflacionario: Desde el punto de vista que al ciudadano le "queme" en las manos el dinero literalmente pierda todo el valor pero no se encuentre "confianza" en ningun valor tangible para protegerse del mismo. Inflacion con dos digitos porcentuales.
c. Desde el punto de vista del crecimiento, no que decir tiene que sería negativo con dos digitos porcentuales, ya que combinariamos la espiral deflacionaria con la alta inflacion (vamos el peor de los escenarios posibles).
d. Ante a y b, para corregir c, los gobiernos ya no podrian seguir con sus politicas expansivas ya que estas han sido las causantes directas de b, y por agotamiento de activos de a.
¿ La ultima burbuja?
Los que me conoceis, estareis riendoos, sabiendo que hay de algo que todavia no he hablado, que además todavia no ha sido utilizado como burburja: Los metales preciosos. Sería paradójico que un sistema monetario fiat fuese el causante en ultimo caso de una vuelta al sistema tradicional y me explico:
a. Siguiendo el mecanismo "burbujil" la ultima burbuja se daría sobre los metales preciosos: Oro, plata, platino y paladio.
b. Los gobiernos mundiales habrán claudicado por entonces en sus emisiones de papel fiat y se empezará a vislumbrar la posibilidad de reinventar el sistema financiero.
c. Por entonces los metales preciosos estarán a precios que no nos podemos ni imaginar. Si hoy en dia se estima que si las monedas fiat tuvieran que estar respaldadas con oro, la onza estaria en el entorno de 50.000 $/oz. Pues imaginaos lo que sería con el añadido de un escenario hiperinflacionario.
d. Se volvería a establecer el patron bimetalico clásico para que la nueva moneda emitida tuviese el respaldo que nunca debio abandonar.
e. Se incautarián y decomisarian las tenencias de oro, plata, paladio, platino, etc en manos privadas. Ya se que esto os suena a ciencia ficcion, pero si os digo que hasta el año 1973, estaba prohibida la tenencia de oro a particulares en USA ¿de verdad que os sonaria tan increible? Es mas Roosvelt decreto la confiscacion del metal amarillo ya en el año 1933. Mirad el edicto:
f. El precio al que cotizaria el oro en el mercado negro sería superior al de incautacion estatal y por tanto la incautacion seria bastante escasa. Esto, acompañado de la falta de confianza de los ciudadanos tenedores del mismo, haria que existiese un mercado negro floreciente del mismo, que no desapareceria hasta pasados unos años en los que se viese que la masa emitida de moneda fuese intercambiable con su respaldo (oro, plata, etc). g. Visto lo anterior los gobernantes se darian cuenta que para establecer un legitimo mercado de capitales, no se puede prohibir la incautacion del mismo y liberalizarian su circulacion. Derogando edictos de cambio forzoso, etc.
h. El precio del metal se estabilizaria y habríamos empezado a solucionar la llamada crisis financiera mundial que hoy nos embarga.
i. Por primera vez en la historia una burbuja (la del oro) no habria explotado ¿Por que? Porque nunca lo fue.
¿Cuando empezo esta crisis?
Ya os digo que lo que creo que es el principal problema, es la perspectiva temporal de la misma. Si esta crisis hubiese comenzado alla por 1914, ¿cuantos de nosotros tendriamos conciencia de la misma? ¿Puede un ciego de nacimiento ser consciente de su ceguera?... Pues esto es lo que creo que ha pasado. Desde que se comenzó el proceso de abandono del patron oro clasico, creo que se viene gestando la misma, y si no pensad un poco en los acontecimientos:
a. Primera guerra mundial (1914), se abandona temporalmente el patron oro clasico con la excusa de la gran guerra, que necesitaba colocar grandes cantidades de deuda para financiar la misma por ambos contendientes.
b. Felices años 20 (1920-1929), se vivieron años de bonanza con la liquidez inyectada en el sistema a raiz de la primera guerra mundial.
c. Crash del 29 (1929), Primero aviso de la no sostenibilidad del sistema.
d. 2ª Guerra mundial (1939-1945). Ninguna politica expansiva, ya fuese de Roosvelt (USA) o Weimar (alemania), saca del pozo a la economia mundial, solo la llamada economia de guerra (destruir para luego crear lo destruido), nos saca del pozo creado en 1929, ni que decir tiene los 50 millones de personas que nos dejamos atras.
e. Bretton Woods (1944), Se cambia formalmente el patron clasico oro ( de facto ya se habia hecho) por el de indexacion del dolar al Oro (35$/oz) y fluctuacion de todas las demas divisas con respecto al dolar.
f. Cierre de la ventanilla del Oro (1971). Nixon decreta que no es convertible el dolar por oro. Fin del acuerdo de Bretton woods. Inyeccion de dinero brutal por si misma.
g. Crisis del petroleo (1979). El dinero se refugia en lo que se puede considerar la primera burbuja de esta crisis del siglo. Se inyectan masivas cantidades de dinero fiat.
h. Crisi LTCM de deuda (1998). Para salvar el sistema y entre otros a Rusia, se vuelven a inyectar ingentes cantidades de liquidez.
i. Crisis puntocom (2001). Lo que iba a ser un nuevo paradigma de la economia, acaba en otra nueva inyeccion de dinero fiat.
j. Crisis subprime (2007). Con posterior caida de Lehman etc, masiva inyeccion de dinero en todos los plazos y paises.
k. Crisis de deuda soberana (2011)....Aun estamos en ella.......
A estos puntos podrian continuar:
l. Caida del euro......
2. Caida del dolar.....
Como vemos cada vez el enfermo responde peor a las inyecciones de liquidez y cada vez los periodos de inyeccion de dinero se hacen en plazos mas cortos.
Despues de todo eso: "la ultima burbuja".
Quizá no tengamos edad para tener perspectiva de cuando empezó esta crisis o capacidad de conocimiento para vernos inmersos en ella, pero los que tenemos menos de 50 años creo que si veremos la salida...... vivir para ver.
GAME OVER.INSERT COIN.
2 comentarios:
Me pongo a temblar ....
Por Dios, pon algo positivo alguna vez.
Abrazo
Pero si es totalmente optimista!!! Se ve una salida, a largo plazo si, pero al menos será sostenible!! Un abrazo
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